Правовые механизмы заемного финансирования в трансграничных сделках по слиянию и поглощению
- оферта со стороны ведущего менеджера (представляет собой информацию, направляемую потенциальным членам эмиссионного синдиката, которая содержит предлагаемые условия соглашения об андеррайтинге, график выпуска, предварительный проспект предложения);
- определение окончательных условий выпуска, которые содержатся в официально публикуемом проспекте предложения (final offering circular) и соглашении о подписке, заключаемом с эмитентом;
- участникам синдиката сообщаются окончательные стоимостные параметры выпуска;
- еврооблигации официально предлагаются инвесторам.
Этап третий - совершение сделок с еврооблигациями. Торговля еврооблигациями преимущественно осуществляется на внебиржевом рынке (за исключением Германии). Но ориентиром для определения цены все равно служат биржевые котировки.
Рассмотрим поподробнее самые основные документы при выпуске еврооблигаций. Проспект предложения включает в себя основные данные об эмитенте, предварительные условия размещения, указание на соблюдение ограничений национального законодательства (например, на условиях Правила 144А Комиссии по ценным бумагам США (SEC - Regulation 144A)), содержит перечень банков участников эмиссионного синдиката.
Подготовка проспекта предложения эмитента на практике может быть необязательна. В двух случаях подготовка проспекта эмитента обязательна: во-первых, если этого требует законодательство эмитента; вторых, если еврооблигации получают листинг на фондовой бирже и по требованиям биржи необходимо опубликовать проспект.
Например, при размещении еврооблигаций в США на условиях Правила 144А наличие проспекта обязательно. А при размещении еврооблигаций в странах Европейского союза, действует статья 3 Директивы № 2003/71/ЕС «О публикации проспекта при размещении ценных бумаг среди публичных инвесторов или при допуске ценных бумаг к торгам», по которой размещение проспекта не всегда обязательно.