Рекомендации по повышению эффективности управления собственным капиталом
Из расчетов, проведенных в главе 2 (табл.2.12), мы выяснили, что на текущий момент предприятие не использует кредиты - ни долгосрочные, ни краткосрочные. Заемные средства предприятия представлены лишь кредиторской задолженностью. Стоимость использования кредиторской задолженности составляет 0 руб., т.е. беспроцентная. Поэтому в расчетах эффекта финансового рычага, в качестве заемных средств мы ее использовать не будем.
Предположим, что предприятие решило взять долгосрочный кредит сроком на 3 года под различные процентные ставки. Рассмотрим как измениться при этом рентабельность собственного капитала и есть ли смысл предприятию брать кредиты.
Возможный размер, полученной выручки и прибыли от продаж рассчитаем пропорционально, увеличению суммы капитала, т.е.:
(3.1)
, (3.2)
где: 
, 
- средняя сумма капитала в отчетном и в базисном периоде соответственно, тыс. руб.;
, 
- прибыль в отчетном и в базисном периоде соответственно, тыс. руб.;
, 
- выручка в отчетном и в базисном периоде соответственно, тыс. руб.
Определим ставку налогообложения в 2009 г.:
, (3.3)
где: 
- сумма выплаченных с прибыли налогов, тыс. руб.; 
- прибыль до налогообложения, тыс. руб.
Т.о. сумма налоговых платежей при различных вариантах кредитования может быть определена по формуле:
(3.4)
Так для I-ого варианта:
Для остальных вариантов рассчитывается аналогично.
Рассчитаем рентабельность капитала на текущий момент, без учета использования заемных средств, т.к. уже было сказано предприятие их не использует. Весь капитал предприятия представлен собственным капиталом, соответственно его чистая рентабельность составляет:
или 43 %
Чистую рентабельность собственных средств найдем по формуле:
, (3.5)
где: 
- чистая прибыль, тыс. руб.
Данные для расчета эффекта финансового рычага ООО "Красноармейский хлебокомбинат" за 2009 год при различных возможных вариантах финансирования деятельности представим в таблице 3.1.
Таблица 3.1
Расчет эффекта финансового рычага ООО "Красноармейский хлебокомбинат"
|
Показатели |
2009 г. (текущее состояние) |
Возможные варианты кредитования в 2009 г. | ||
|
I |
II |
III | ||
|
Среднегодовая сумма капитала, тыс. руб. В том числе: |
4938 |
5938 |
6938 |
5938 |
|
- заемного, тыс. руб. |
- |
1000 |
2000 |
1000 |
|
- собственного, тыс. руб. |
4938 |
4938 |
4938 |
4938 |
|
Соотношение заемного капитала к собственному (плечо финансового рычага) |
- |
0, 2025 |
0,405 |
0, 2025 |
|
Выручка от продаж |
18249 |
21944 |
25640 |
21944 |
|
Прибыль от продаж, тыс. руб. |
2517 |
3027 |
3536 |
3027 |
|
Ставка % за кредит, % |
- |
15 |
15 |
20 |
|
Сумма процентов за кредит (СП), тыс. руб. |
- |
150 |
300 |
200 |
|
Проценты к получению, тыс. руб. |
2 |
2 |
2 |
2 |
|
Прочие доходы, тыс. руб. |
7 |
7 |
7 |
7 |
|
Прочие расходы, тыс. руб. |
401 |
401 |
401 |
401 |
|
Прибыль до налогообложения, тыс. руб. |
2125 |
2485 |
2844 |
2435 |
|
Экономическая рентабельность совокупного капитала (ROA), % |
43,03 |
41,85 |
40,99 |
41,01 |
|
Чистая рентабельность собственных средств, % |
37,67 |
43,64 |
49,96 |
42,77 |
|
Сумма налоговых платежей, выплачиваемых с прибыли, тыс. руб. |
282 |
330 |
377 |
323 |
|
Ставка налогообложения (n), % |
13,27 |
13,27 |
13,27 |
13,27 |
|
Чистая прибыль (тыс. руб.) |
1843 |
2155 |
2467 |
2112 |
|
Уровень инфляции, % |
0,088 |
0,088 |
0,088 |
0,088 |
|
Эффект финансового рычага, с учетом выплаты процентов по кредиту, % |
- |
4,76 |
9,13 |
3,16 |
|
Эффект финансового рычага, с учетом влияния инфляции, % |
- |
6,56 |
12,84 |
5,61 |
|
Прирост эффекта финансового рычага за счет инфляции, % |
- |
+1,8 |
+3,71 |
+2,45 |