Методы финансовой оценки эффективности

Оценка эффективности реальных инвестиций (капиталовложений) - это самый важный этап в процессе принятия инвестиционных.

От правильной и объективной оценки зависят сроки возвращения вложенного капитала и перспективное развитие предприятия.

Самые важные принципы и методические подхо­ды, которые используются в международной практике для оценки эффективности реальных инвестиционных проектов:

· Оценка возврата вложен­ного капитала- основывается на показателе денежного потока, который формируется за счет прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксп­луатации проекта.

Показатель денежного потока может использоваться для оценки проектов с дифференциацией по отдельным годам эксплуатации объекта или как среднегодовой.

· обязательное приведение к настоящей стоимости вложенного капитала и размера денежных потоков. От суда следует, что процесс инвестирования осуществляется не своевременно, так как проходит ряд этапов, в которых нахо­дит отражение в бизнес-плане инвестиционного проекта.

Так же должна приводиться к реальной стоимости и сумма денежного потока (по отдельным этапам его формирования).

· «выбор дифференцирован­ного проекта (дисконта) в процессе дисконтирования денежного по­тока (приведения его к настоящей стоимости) для различных инвес­тиционных проектов»[45].

Факторы образования размера дохода от инвестиций (в форме денежного потока)

ü средней реальной дисконтной ставки;

ü темпа инфляции (инфляционной премии);

ü премии за низкую ликвидность инвестиций;

ü премии за инвестиционный риск.

При учете этих факторов сравнение проектов с разными уровнями риска должны использоваться при дисконтировании неодинаковые ставки процента.

Самая большая ставка процента используется обычно по проектам с высоким уровнем риска. Так же при сравнении двух или более проектов с разными совместными периода­ми инвестирования (ликвидность инвестиций) более большая став­ка процента должна употребляться по проекту с долговременным сроком реализации.

· подбираютсяразные варианты форм применяемой ставки процента для дис­контирования исходя из целей оценки. Для определения разнообразных показателей эффективности проектов в качестве дисконтной ставки могут выбираться:

средняя депозитная или кредитная ставка по рублевым или ва­лютным кредитам;

персональная норма прибыльности (доходности) инвести­ций с учетом темпа инфляции, уровня риска и ликвидности ин­вестиций;

- норма доходности по государственным ценным бумагам (обли­гациям Центрального банка России или муниципальным крат­косрочным облигациям) [22];

- альтернатива нормы доходности по другим аналогичным про­ектам;

норма доходности по текущей (эксплуатационной) доходнос­ти предприятия.

К основным методам финансовой оценки эффективности реальных инвестиций проектов относятся[46]:

· метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли - это отношение средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций (затраты основных и оборотных средств) в проект;

· метод расчета периода окупаемости проекта - рассчитывает количество лет, которые необходимых для полного возмещения первоначальных затрат - определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат [47].

· метод расчета чистой текущей стоимости (ЧТС) проекта-рассчитывается, как разница между суммой реальных стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат - чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости;

· индекс доходности -показывает эффективность инвестиционного проекта[48];

· срок (период) окупаемости- период времени, которое необходимо, чтобы доходы покрыли затраты на инвестиции [27];

· внутренняя норма прибыли (ВНП) проекта-ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиций равна нулю. Внутренняя норма прибыли используется для оценки проектов, требующих капиталовложений;

· модифицированный метод внутренней нормы прибыли- скорректированная с учетом нормы реинвестиции внутренняя норма доходности[41].

Финансовый анализ и его содержание и главная целевая установка: оценка финансового состояния и выявление возможности повысить эффективность функционирования хозяйствующего субъекта с помощью целесообразной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это оценка финансовой конкурентоспособности (платежеспособность и кредитоспособность), использование финансовых ресурсов и капитала, выполнение обязательств перед государством и различными экономическими субъектами.

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5

Меню сайта